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　　2024年对于游戏行业来说是一个热度的高点，也是国产游戏在国际上声量大噪的一年，但对完美世界来说，却是难闯的一关。

　　1月17日晚间，完美世界（SZ002624，股价9.70元，市值188.18亿元）披露，预计2024年公司业绩同比由盈转亏。完美世界预计2024年归母净利润亏损11亿~13亿元，2023年为盈利4.91亿元，预计扣非后净利润亏损11.2亿~13.2亿元，2023年为盈利2.1亿元。

　　公司2024年的营业收入预计也出现同比下滑，为55亿~56亿元，而2023年同期为77.91亿元。

　　完美世界在公告中表示，随着游戏及影视行业竞争加剧，公司在探索业务转型升级的过程中，遇到阶段性困难与挑战，报告期内部分新游戏及影视项目不及预期，形成亏损。

　　此外，完美世界在影视业务上的相关存货减值损失及坏账损失等也拖累了当期的业绩，叠加针对被投资企业确认的损失，导致2024年业绩的亏损。

　　面向未来，完美世界押宝以《诛仙世界》为代表的经典品类和以《异环》为代表的潮流新品。其中，新国风仙侠MMORPG端游《诛仙世界》已于2024年12月19日正式上线，承载完美世界厚望，背负着带领公司走出亏损的使命，完美世界的业务布局能否助力拿下2025“赛季”？

　　完美世界“失落”的2024年:关停部分在研项目亏损约4亿元

　　单就游戏业务而言，完美世界预计2024年度归属于上市公司股东的净亏损为6.5亿~7.5亿元，预计扣除非经常性损益后的净亏损6.1亿~7.1亿元。

　　关于2024年业绩变动原因，完美世界就游戏业务方面坦承，公司于传统优势赛道之外，谋求多元化发展，成功摸索出以《幻塔》为代表的潮流创新品类之路。但另一方面，过去几年，公司对市场变化前瞻不足，产品布局欠妥，同期推进了多个大中型项目，部分研发团队没有及时跟上项目的创新力度及品质要求，公司管理流程没有及时做出适应性调整，致使部分项目未能实现预定目标。

　　也正是在此背景下，2024年，完美世界重新审视经营策略及产品布局，复盘问题所在，对项目进行系统梳理和取舍，对部分项目采取关停、缩减规模等措施，并优化不匹配公司发展需要的团队；保留优势团队，将资源集中到更具确定性的优势项目上。

　　此外，完美世界称，公司调整了关键管理人员，夯实了游戏开发运营与影视制作发行的全流程管理链条，为未来发展打下了坚实的基础。

　　值得一提的是，根据公告披露，公司定期评估在研项目，审慎决定关停预期收益不佳的在研项目《完美新世界（Perfect New World）》《灵笼》《代号 Lucking》《代号新世界》等，并相应地进行人员优化。该等项目在2024年除发生研发费用及人员优化补偿金支出外，还需就预付IP方的保底分成款、团队所属子公司的商誉、开发支出等资产确认减值损失，合计亏损约4亿元。

　　此前，完美世界发布半年报的时候，记者注意到，上述的几款游戏已未列示于在研项目中。

　　另一部分上线表现不佳的游戏，也加重了完美世界的负担。

　　《一拳超人：世界》《乖离性百万亚瑟王：环》都在2024年上半年上线，但据完美世界在公告中提及的情况，两款游戏市场表现不及预期，公司缩减团队规模，在低成本投入的基础上继续推进调优及测试等工作。2024年，该等项目的收入无法覆盖报告期内的研发投入及市场营销等支出，同时需支付人员优化补偿金。

　　再加之两款游戏都是IP授权游戏，还需基于项目未来预期收益就预付IP方的保底分成款、开发过程中形成的无形资产等确认资产减值损失。而合计上述的费用共亏损2.8亿元至3.2亿元。

　　在研项目在2024年锐减，但完美世界老产品的流水出现下滑。

　　完美世界称，公司聚焦长线运营，经典端游及电竞产品流水稳定，但同时部分在营游戏流水下滑，在营游戏整体业绩贡献同比下降。在此前几次业绩报告中，完美世界也反复提到，数款在营游戏受产品生命周期影响，流水同比自然回落。

　　此外，为了拓展产业布局，完美世界投资了多家游戏行业公司，且多为中小型企业。报告期内，受外部环境变化、被投资企业战略实施及业务发展情况等因素影响，部分被投资企业业绩不佳，公司依据被投资企业2024年经营数据、市场竞争格局及未来展望等因素，确认对联营企业的投资损失、长期股权投资减值损失等，上述游戏投资相关的损失合计2.6亿元至3亿元。

　　游戏业务“瘦身”后谁来“扛鼎”？

　　2025年，在外界对游戏行业更为关注、游戏业内对大制作信心上升的背景之下，竞争将会更加激烈。

　　目前完美世界“押宝”的是经典品类的代表作《诛仙世界》，以及潮流品类的代表作《异环》。

　　对于《诛仙世界》，完美世界介绍，其公测后30天流水超4亿元，有望成为公司又一款长线运营的基石产品。但公司也提到，2024年12月19日公测的《诛仙世界》上线初期集中发生的市场营销支出于当期确认，玩家充值则在玩家生命周期或月卡期限内递延确认为收入，所以目前对2024年业绩产生的影响还是负向的。

　　《诛仙世界》在某种程度上被视作完美世界2025年的“救命稻草”，公告称，未来，随着《诛仙世界》等项目利润的逐步释放、新产品的稳步上线推进，以及公司一系列调整优化举措的效果逐步显现，公司盈利能力有望稳步回升。

　　另外，在完美世界拓展的潮流品类上，《异环》得到了极大的市场关注。近几年，完美世界在转型道路上收获了突破，《幻塔》表现优异，《女神异闻录：夜幕魅影》也为其拓宽用户群体。预定于2025年底或2026年初上线的《异环》能否延续成功，成为完美世界转型路上的关键。

　　但《异环》所在的“二次元GTA”赛道（一种游戏类型）高手云集，蓄势待发的还有“诗悦网络”的《望月》和网易的《无限大》，三家的角逐在所难免。

　　此外，完美世界在电竞业务中也有闯荡的空间。2024年反恐精英世界锦标赛（上海Major）成功举办，依托《DOTA2》及《反恐精英：全球攻势》两款全球级别的游戏，能否在赛事体系和电竞内容上突破，是留给完美世界2025年的一道大题。