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事件：
2024年1月16日，虹软科技发布公司2024年年度业绩预告，公司预计2024年度实现营业收入为8.15亿元左右，同比增长21.60%左右；预计实现归属于母公司所有者的净利润为1.78亿元左右，同比增长101.16%左右；预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为1.56亿元左右，同比增长128.87%左右。
观点：
2024年公司营收、利润端增速亮眼。2024年度，公司实现移动智能终端和智能汽车两大业务收入增长，预计实现营业收入同比增长21.60%。同时公司优化经营管理，通过费用精细化管控实现全年归母净利润大幅增长，预计全年实现归母净利润同比增长101.16%左右。
视觉AI领军者，有望受益于端侧智能浪潮。（1）智能手机方面：苹果及主流安卓手机厂商已于2024年内推出搭载AI功能的手机，AI有望持续推动智能手机新一轮换机需求。公司专注视觉人工智能算法技术，与高通、联发科等各主流芯片公司建立了长期稳定的合作关系。据IDC统计，2019年度至2023年度全球出货量前五的手机品牌中，除苹果外，其余安卓系统手机的主流机型均有搭载公司视觉人工智能解决方案。（2）智能汽车方面：2024年内，公司定点项目持续开拓和推进，业务收入实现显著增长。公司已经成为国内基于高通智能车载芯片平台上的主流视觉算法供应商，目前主要产品有VisDrive（一站式车载视觉软件解决方案），WestLake（软硬一体车载视觉解决方案），能够满足L2+级别的智能驾驶需求。（3）AI眼镜方面：公司已与部分品牌签署AI眼镜视觉技术产品的订单，可基于计算机视觉相关的算法提供HDR、夜景、视频防抖、多帧降噪等功能。2025年1月，雷鸟创新发布的雷鸟V3AI拍摄眼镜已集成了公司提供的多帧降噪、HDR拍摄、EIS电子防抖、暗光增强等技术。
布局AI+电商领域，AIGC商拍产品有望贡献新收入增量。公司推出的智能商拍解决方案“PhotoStudioAI智能商拍摄影云工作室”，能够提供AI试衣、AI模特视频生成、AI编辑等功能，可根据用户输入的各类真人图、人台图以及商品图，高质量生成服装模特展示图和商品展示图。目前，PhotoStudioAI已成功入驻阿里巴巴集团旗下的淘宝千牛商家工作台和1688平台、抖店微应用、Tiktok应用和服务市场、京东、拼多多服务市场等。
盈利预测及投资评级：智能手机方面，公司是国内视觉AI的领军者，有望受益于AI浪潮下智能手机的换机需求提升，预计2024-2026年公司智能手机视觉解决方案业务收入同比增速为14%/15%/12%。智能汽车业务方面，公司的视觉解决方案产品持续推进，有望持续提升市占率，预计2024-2026年公司智能汽车业务保持高增长。此外，公司新布局消费级AI眼镜和AIGC商拍领域，预计能够为公司贡献业绩新增量。综上所述，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.78/2.58/3.48亿元，预计公司2024-2026年EPS分别为0.44/0.64/0.87元，当前股价为45.05元，对应2024-2026年PE分别为101.5/69.9/51.9倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：消费电子复苏节奏不及预期；智能驾驶产品推进不及预期；行业竞争加剧；智能商拍推进不及预期；正式发布2024年报后相关业绩或有调整的风险。
本文摘自报告：《虹软科技（688088.SH）2024年报业绩预告点评报告：利润端高增长，端侧智能业务成长空间可期》
分析师：孙伯文?执业证书编号：S0230523080004
联系人：朱凌萱?执业证书编号：S0230124010005
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