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联芸科技(杭州)股份有限公司（以下简称“联芸科技”）披露招股书。

公司主营业务为：联芸科技是一家提供数据存储主控芯片、AIoT信号处理及传输芯片的平台型芯片设计企业。从收入结构看，数据存储主控芯片产品业务收入占比为70.93%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，联芸科技的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，联芸科技已经触发18条财务风险预警指标。

报告期内，公司营业收入分别为5.79亿元、5.73亿元、10.34亿元，同比变动-0.98%、80.38%；净利润分别为4512.39万元、-7916.06万元、5222.96万元，同比变动-275.43%、165.98%；经营活动净现金流分别为-1.08亿元、30.75万元、1.73亿元，同比变动100.29%、56118.02%；毛利率分别为35.73%、40.07%、45.77%；净利率分别为7.80%、-13.81%、5.05%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为80.38%，上一期增速为-0.98%，出现大幅上升。

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为165.98%，上一期增速为-275.43%，出现大幅上升。

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动80.38%，销售费用同比变动-3.1%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为35.73%、40.07%、45.77%，而行业均值分别为40.72%、38.11%、33.18%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为35.73%、40.07%、45.77%，最近两期同比变动分别为12.15%、14.22%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为45.77%高于行业均值33.18%，存货周转率为1.91次低于行业均值3.09次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为45.77%高于行业均值33.18%，应收账款周转率为4.81次低于行业均值8.42次。

非经常性损益占比大。近一期完整会计年度内，公司非经常性损益与净利润之比为40.55%。

报告期内，流动资产分别为5.11亿元、7.36亿元、7.34亿元，占总资产之比分别为83.60%、91.61%、85.82%；非流动资产分别为1.00亿元、6739.72万元、1.21亿元，占总资产之比分别为16.40%、8.39%、14.18%；总资产分别为6.12亿元、8.03亿元、8.55亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为27.01%、47.51%、39.37%；流动比率分别为4.37、2.64、3.19。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为31.89%、存货占总资产之比为21.35%，固定资产占总资产之比为6.67%，有息负债占总负债之比为28.64%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.81低于行业均值8.42。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.91低于行业均值3.09。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.4亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为3亿元，公司产业链话语权或待加强。

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为39.37%，高于行业均值24.05%。

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为5.8亿元、5.7亿元、10.3亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-0.98%、80.38%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.5亿元、-0.8亿元、0.5亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-275.43%、165.98%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为7.8%、-13.81%、5.05%，最近两期同比变动分别为-277.16%、136.58%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为73.12%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为93.3%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。

未分配利润为负。近一期完整会计年度内，公司未分配利润为-0.4亿元，需关注未来可持续经营性风险。

联芸科技本次公开发行股票数量不超过12000.00万股，拟募集资金为15.20亿元，其中60959.03万元用于联芸科技数据管理芯片产业化基地项目，44464.66万元用于AIoT信号处理及传输芯片研发与产业化项目，46565.64万元用于新一代数据存储主控芯片系列产品研发与产业化项目。

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